• Coinbase 表示，短期内加密货币市场将受到宏观因素的推动。
• 之前的减半伴随着其他加密货币生态系统的催化剂，起到了顺风车的作用。
• 报告称，使用比特币作为宏观对冲的投资者的增长减少了本周期的波动性。

Coinbase (COIN) 在周四的一份研究报告中表示，尽管加密货币基本面依然强劲，但比特币减半后数字资产市场的走向更有可能受到宏观经济因素的推动。

分析师 David Han 写道：“这些因素在很大程度上是加密的外生因素，包括地缘政治紧张局势加剧、长期利率上涨、通货再膨胀和国债上涨。”

Han 写道，最近山寨币与比特币的相关性上涨凸显了这一点，“表明 BTC 在该领域的锚定作用，尽管 BTC 巩固了其作为宏观资产的地位。”

报告称，虽然之前的减半历史上曾引发牛市，但“这些周期性上涨往往伴随着其他生态系统催化剂，提供额外的推动力”。

每四年一次的奖励减半将使比特币供应的增长率减缓 50%，预计将于今晚晚些时候或明早（世界标准时间）发生。

虽然加密货币在很大程度上被视为一种“风险”资产类别，但 Coinbase 表示，“比特币的持续弹性和现货交易所交易基金 (ETF) 的批准已经形成了一个两极分化的投资者群体（尤其是比特币）——一些人将比特币视为纯粹的投机资产，另一些人则将比特币视为‘数字黄金’，以对冲地缘政治风险。”

报告补充说，使用比特币作为宏观对冲工具的投资者的增长在一定程度上解释了本周期回调幅度的减小。

华尔街巨头高盛（GS）在上周的一份报告中表达了类似的观点。 它表示，“鉴于当前的宏观条件，应谨慎推断过去的周期和减半的影响。”

谢尔顿·雷巴克编辑。